PBRとは？BPS/ROEとセットでわかる割安の本質（PERとの違いも）

「PERは分かった。次はPBRが気になる」

これは投資家がたどる定番ルートです。

PERは利益（EPS）を基準にした収益力・成長期待の指標です。

一方でPBRは純資産（BPS）を基準にした財務基盤・資産価値の指標です。

基準が違うので、どちらか一方だけで割安・割高を決めると判断が偏りやすく、併用が一般的とされています。

この記事では、PBR/BPS/ROEの定義と計算式から、PBR＝PER×ROEのつながり、PBR1倍割れの読み方、そして実務で迷わない使い分けテンプレまで整理します。

結論：PBRは「純資産に対する評価」。ROE（資本効率）とセットで安い理由が見える

PBRは「株価が純資産（簿価）の何倍で評価されているか」を示す指標です。

ただし、PBRだけだと「なぜ安いのか／なぜ高いのか」が分かりません。

そこで重要なのがROE（自己資本利益率）です。

ROEは「自己資本を使ってどれだけ効率よく利益を生んだか」を示す指標で、資本効率の視点を足してくれます。

一方、PERは利益（EPS）に対する評価で、成長期待の影響を受けやすいです。

この違いを理解すると、指標が一気に使いやすくなります。

まず基本：PBR・BPS・ROEとは？（定義と計算式）

PBR（株価純資産倍率）＝株価 ÷ BPS

PBR（P/B）は「株価 ÷ 1株当たり純資産（BPS）」で計算します。

純資産の何倍で買われているかという感覚で読むと直感的です。

BPS（1株当たり純資産）＝純資産 ÷ 発行株式数

BPSは「純資産 ÷ 発行済株式数」です。

1株あたりに換算した簿価（ブックバリュー）です。

ROE（自己資本利益率）＝当期利益 ÷ 自己資本

ROEは「当期純利益 ÷ 自己資本 ×100%」で求めます。

要するに、同じ自己資本でどれだけ利益を増やせる会社かを見る指標です。

PERとの違いを最短で理解（利益ベース vs 純資産ベース）

PERは「利益（EPS）に対する評価」＝成長期待が乗りやすい

利益（稼ぐ力）を基準に、将来の伸び・期待が反映されやすいのが特徴です。

参考記事：「PERとは？」「株価は「PER × EPS」で決まる」

PBRは「純資産（BPS）に対する評価」＝資産価値・安定性の視点

PBRは純資産を基準にするため、利益が景気でブレやすい企業でも土台（財務基盤）を比較しやすい面があります。

ただし、純資産＝価値そのものではない（後述の落とし穴）ので、ROEとセットで見るのがコツです。

超重要：PBR・PER・ROEのつながり

結論：PBR = PER × ROE（直感で理解する）

1株ベースで見ると、ROEは EPS ÷ BPS と読み替えられます。

すると、

別の形では ROE＝PBR÷PER として説明されることもあります。

この式が便利な理由

つまり、PBRだけで「割安だ！」と飛びつくより、ROEを見て安い理由を解像度高く言語化するのが王道です。

PBRの目安は？「1倍割れ＝割安」は半分だけ正しい

PBR1倍割れの意味（簿価より安い）

PBRが1を下回るのは、「市場株価がBPS（簿価）を下回っている」状態です。

このため資産価値より安いと語られやすい一方で、そこには理由があることも多いです。

でも「安い理由」があることが多い（罠）

よくあるパターンはこの3つです。

さらに、そもそも簿価（ブックバリュー）は、ブランドや知財などの無形資産を十分に反映しにくいことがあります。

特に見えない価値が大きい企業では、PBRだけで判断しないようにするのが安全です。

使い分けテンプレ（投資判断の順番が決まる）

テンプレ①：まずROEで稼ぐ力 → 次にPBRで評価を見る

以下の組み合わせで、見るべき論点が一気に整理できます。

※ROEは単独より、PER・PBRと併せて確認するのが有効という整理も一般的です。

テンプレ②：成長株はPER軸、資産・安定はPBR軸（両方を接続）

注意点（落とし穴）：PBRが効きにくいケース

無形資産が価値の中心（ブランド・ソフトウェア等）

簿価は無形資産を反映しにくいことがあり、PBRが低い/高いの解釈が難しくなる場合があります。

レバレッジでROEが盛られている

借入が増えると自己資本が相対的に小さくなり、ROEが上がって見えることがあります。

ROEが高いときほど、負債や利払いもセットで確認するのが安全です。

自己資本が小さすぎる（ROEが極端に見える）

分母が小さいと数字が跳ねます。

「高ROE＝即優良」と決めつけず、利益の再現性や資本政策も確認しましょう。

まとめ：PBRは「純資産の評価」。ROEとセットで割安の本質に近づく

• PER＝利益（期待が乗る）／PBR＝純資産（安定・資産価値）という基準の違いが重要

• PBRは単体でなく、ROEとセットで読む（PBR＝PER×ROEの直感）

合わせて読みたい記事

「株価は「PER × EPS」で決まる」

「EPSとは？」

「PERとは？」

FAQ

PBR1倍割れは買いサイン？

簿価より安い状態ではありますが、ROEが低い・事業逆風・資産の質の問題など安い理由があることが多いので、ROEとセットで確認するのが基本です。

ROEが高いのにPBRが低いのはなぜ？

市場が将来の利益を信用していない（PERがつかない）、一時要因でROEが盛られている、レバレッジでROEが見かけ上高い、などが典型です。

Q. PERとPBR、どっちを重視すべき？

成長期待で動く局面はPER、資産・財務基盤を見たい局面はPBRが有効です。

迷うときは「株価＝PER×EPS」で株価変動を分解して、どの軸が効いているかを整理するとブレません。

参考記事: 「株価は「PER × EPS」で決まる」

BPSはどこで確認できる？

証券会社の銘柄情報や投資情報サイト、または決算短信・有価証券報告書の貸借対照表（純資産）と発行済株式数から算出できます。

僕はいつも株探を利用しています。

例えばトヨタ自動車（7203）であればこちらから確認できます。一番下の財務【実績】に1株純資産（= BPS）のカラムがあります。

PBRが高い成長株は危険？（PERとの違いは？）

危険と決めつけは不可。

無形資産が価値の中心だとPBRが高く見えやすい一方、期待先行で過熱していることもあります。

PER（利益期待）とROE（資本効率）を合わせて高い理由が説明できるかが判断基準です。